香港聯(lián)匯制度四十年：無意亦無需改變

10月17日，香港聯(lián)系匯率制度生效40周年。香港金管局總裁余偉文在《匯思》撰文，過去40年香港經(jīng)歷多次金融危機的沖擊，聯(lián)匯一次又一次地履險如夷；而近20年來，聯(lián)匯強方保證曾經(jīng)觸發(fā)321次，香港金管局承接了相當于近14,500億港元的美元資金流入港元體系；弱方保證亦被觸發(fā)84次，相當于有近4,200億港元的美元資金從港元體系流出，他說，“一切恰如預期，精準運作。我們無意、亦無需改變聯(lián)匯制度。”

聯(lián)匯制度無需改變

余偉文強調聯(lián)匯是一個好制度，是香港貨幣和金融穩(wěn)定的根基。聯(lián)匯制度成功的關鍵之一是多年來逐步建立的公信力，而這種信心是建基于該制度符合市場規(guī)律的嚴謹設計、高度透明化和制度化的操作，還包括充裕的外匯儲備、穩(wěn)健的政府財政，和具活力的經(jīng)濟等因素。

利率方面，余偉文指，在聯(lián)匯制度下港元利率趨近美元利率，同時亦受本地市場港元資金供求所影響，美國自去年3月進入加息周期以來共加息5.25%，期間港元拆息亦逐步隨升，但深入分析數(shù)據(jù)會發(fā)現(xiàn)港元息率尚不至于大幅飆升，以反映銀行平均資金成本的綜合利率為例，8月底為2.55%，相對于去年3月底(美國進入加息周期)的0.24%，增幅明顯低于美息或港元拆息，亦間接解釋過去一年多以來銀行上調貸款息率的速度及幅度相對溫和。事實上，銀行各類貸款息率普遍升幅比美元利率小，港元最優(yōu)惠利率自去年初至今累計加幅不足1%。

匯率穩(wěn)定的原理

在貨幣發(fā)行局制度下

貨幣基礎得到美元資產(chǎn)的十足支持，貨幣基礎的任何變動都必須有美元資產(chǎn)按固定匯率計算的相應變動完全配合。

金管局提供兌換保證，承諾在7.75港元兌1美元的強方兌換保證水平，按銀行要求賣出港元，并在7.85港元兌1美元的弱方兌換保證水平，按銀行要求買入港元。